「红塔山经典100」5月外资逆势净流入超200亿,二季度把握这两大主线

时间:2020-05-26 22:00:05 作者:自由投
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以下为红塔山经典1005月外资逆势净流入超200亿,二季度把握这两大主线内容:

上周沪深300收跌2.3%,创二季度以来最大周跌幅。不过,本周北上资金仍逆势净流入近30亿元,截至26日收盘,5月北上资金净流入达208亿元。

究竟如何理解外资逆势布局的逻辑?是否有“二次探底”风险?外资又如何看待中国科技股前景?

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数据来源:通联数据

低利率下长线外资逆势加仓

“海外长线资金的配置节奏往往超前,且看得更长久。当前,中国无风险利率降至较低水平,通胀大概率维持低位,加之股市估值处于历史较低水平,因此是较好的配置时点。各界今年偏爱科技股,外资持续逆势加仓。”富敦(Fullerton)中国区股票研究负责人王宇轩日前对第一财经表示。

根据今年的政府工作报告,外界预计,中国央行后续将降准50~100BP(基点),MLF(中期借贷便利)、LPR(贷款报价利率)有望继续下行。

富敦认为,虽未设定全年GDP增长目标,但政府工作报告显示出中央对稳增长的决心,CPI通胀目标升至3.5%左右为扩张性的财政和货币政策提供了空间。

今年财政赤字相较去年的增量为1万亿元(赤字率3.6%以上)、抗疫特别国债1万亿元、专项债较去年的增量为1.6万亿元(全年新增3.75万亿元),此外预计为企业新增减负超过2.5万亿元,较去年的2.3万亿元增加0.2万亿。虽然财政刺激力度弱于2008年金融危机时期,但实际执行效果可能超预期,该机构也看好新基建和传统基建投资的前景。

尽管5月市场波动加剧,但王宇轩对记者称,外部环境可能给国内科技公司比如科技零件厂商带来一定机遇,即使部分科技公司估值偏高,但外资仍在加码配置。

同时,部分中概股可能回归港股二次上市,最终进入沪港通的安排,或回到科创板、创业板上市,这可帮助内地投资人一定程度上解决“标的荒”的问题。目前A股总市值约为8.5万亿美元,港股市场总市值为1.9万亿美元,ADR(美国存托凭证)总市值达1.1万亿美元,约有3万亿美元的中国股票资产在境外。

截至26日收盘,当日北向资金净流入超38亿元,就行业持股变动来看,食品饮料、医药生物、电气设备等都是加码的前几大行业。

「红塔山经典100」5月外资逆势净流入超200亿,二季度把握这两大主线插图(1)

二季度把握两大主线

不过,值得关注的是,从3月中旬至今,MSCI中国、沪深300、恒生指数都反弹了10%以上,市场也开始聚焦二季度“二次探底”的风险。

“很多行业都可能出现强劲的月度环比复苏,但同比增速仍有待提升,不能排除二季度部分行业业绩不及预期的现象,且海外数据的疲软可能集中体现在二季度。”王宇轩称,需要密切关注海外复工情况以及二次传染的可能性。近期,瑞银证券已将MSCI中国、沪深300和恒生指数今年的增长预期分别下调至-6%、3%和-17%。

王宇轩认为,行业整合的趋势在疫情的倒逼下已经加速。“以食品饮料行业为例,当疫情爆发初期,所有人都极度担心餐饮业,然而业绩表明,如茅台、海天等行业龙头不但没有受损,还逆势增长,而一些弱势的竞争者则已经出局,这也体现了龙头公司有办法让价值链都集中到自己这里。当前,A股拥有超过3800家公司,研究覆盖的挑战将不断加剧,因此外资配置龙头的逻辑并不难理解。”

机构认为后续要把握好两大主线,一方面,疫情对消费习惯的长期性影响会持续利好线上经济相关板块;另一方面,海外敞口有限且受益于内需复苏的行业值得关注。例如,非医保控费的医疗服务行业,鉴于疫情出现反复甚至常态化的迹象,呼吸机、监护仪、ECMO(体外膜肺氧合)的加大配给是必然趋势,且医疗信息化也将提速。

此外,王宇轩对记者表示,有赖于技术升级的趋势、工程师红利、企业家精神,以及庞大的终端市场跟优秀的终端品牌(手机、家电、电动汽车等),国内科技零件厂商包括电子元器件、IC设计等领域都被看好。

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