「海通证券官方网站」券商策略透视:券商憧憬牛市,下半年看好A股三大配置机会

时间:2020-06-11 19:11:44 作者:自由投
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以下为券商券商策略透视:券商憧憬牛市,下半年看好A股三大配置机会内容:

原标题:七大券商中期策略透视:券商再憧憬牛市,对下半年谨慎乐观看好A股三大配置机会

财联社(记者,邹晨辉 深圳)讯,自今年新冠肺炎疫情在全球爆发以来,各主要国家股指均遭遇重挫。A股也未能避免,上证综指一度在3月中旬跌至2646.80点创出近一年多来的新低,随着近期疫情缓和,才逐渐走出低谷。

展望下半年,A股还会受到哪些因素影响?哪些行业板块值得配置?近期,国内多家券商均发布了针对A股下半年走势的策略报告。财联社记者梳理广发证券、兴业证券、申万宏源光大证券国金证券、上海证券、华西证券发现,多数券商对下半年A股偏谨慎乐观,消费领域,科技创新和基建板块成为他们看好的配置机会。

券商再憧憬牛市

从上述七大券商的下半年投资策略可见,对于A股下半年表现持相对乐观态度者居多。广发证券表示,2020年至今,策略分析师最关键判断应该是 “不要对抗美联储”。一旦全球央行携手,流动性宽松对资产价格的影响仍然是主导性的,当市场好不容易总结出“不要在推土机前捡硬币”的时候往往是逆向投资的最佳时机。当美联储最终划出“无限量宽松”红线,当流动性指标出现趋势性改善后,右侧的信号逐步明朗。

其分析称,疫情冲击最大的时段已过去,全球经济自创伤中爬坡已是一致预期挣。展望下半年,最关键的判断可能要是提升对宏观经济研判的重要性,市场目前核心矛盾在于扎于“修复”还是“反复”?我们的看法是:全球的主旋律是“修复”!

申万宏源认为,下半年A股基本面趋势向上有望得到确认,新周期开启的乐观预期可能阶段性发酵。我们特别强调居民储蓄率改善,非聚集性可选消费基本面可能好于预期。新冠肺炎疫情带来更彻底的出清,而牛市生于绝境;居民储蓄率上升,配置需求释放。我们有理由开始期待牛市,至少我们可以期待下半年有一波“非常像牛市”的大反弹。

兴业证券表示,2020年下半年市场在震荡中蛰伏,短期投资把握机构性生机,长期的全面性的生机正在孕育中。国金证券则表示对A股下半年保持乐观。首先,下半年各类扩大内需政策加速落地,这对于市场风险偏好和企业盈 利都有所提振;其次,宽货币和宽信用的流动性环境将逐步得到确认,有利于 A 股市场估 值修复;最后,以 A 股为代表的新兴市场将持续受益于全球流动性宽松的大环境,外资流入中国资本市场或是未来 1-2 年的趋势。

压力与风险

乐观的声音之外,也有机构表示出谨慎。兴业证券表示,目前A股还处在蛰伏期。不确定性众多而且重大,风险冲击更多来自外部,疫情冲击外需下行、全球债务“灰犀牛”、中美持续博弈,外部潜在风险让市场处于蛰伏之中。

兴业证券分析称,第一层面的不确定性来自于基本面本身。第二层面的不确定性来自于资本市场的潜在动荡风险。第三层面的不确定性来自于美国在大选季加剧施压,中美持续博弈。全球经济低增速、需求疲弱,08年后遗症,美国自身衰退、资本市场波动,欧洲债务危机可能因疫情加剧,亚非拉国家疫情、经济和债务冲击多重冲击。同时,美国疫情企稳后,一手恢复经济,一手为了选票,故技重施市场风险偏好造成持续打压。对于市场而言,这些因素尚未完全反应在价格预期中,待这些因素完全反应完成前,市场大概率处于蛰伏之中。

上海证券也表示,下半年A股市场面临的三个不确定性或者间歇性压力。首先,下半年全球都将在控制疫情和经济发展之间求得可持续的平衡。国内疫情防控常态化的经济成本,可能使需求短时间内难以恢复。财税政策和货币政策仍保持克制,需求可能无法短时间恢复并扩张。

其次,疫情、美国大选加剧外部关系复杂化,大国博弈可能使得中美科技合作关系进一步恶化。最后,美联储资产负债表规模的扩张趋于收敛,流动性扩张对于美股高估值支撑减弱,信用利差扩张,压制风险偏好,美股再次出现动荡。

上海证券进一步分析称,A股市场是个风险偏好主导的成长型市场,上述三大因素会对下半年市场风险偏好形成间歇性的压制。

配置机会扫描

对于下半年A股中存在的投资机会,广发证券认为,市场将在长赛道中寻找合理估值,沿着三条路径展开:1)居民消费需求修复,从出行修复、竣工拉动及线下修复的角度关注休闲服务、机场、家电、黄金珠宝;2)出口需求修复,内供外需共振、居家消费出口相关的消费电子(苹果链)、机械设备、白电;3)生产供给修复,估值较低+景气度较好盈利修复的“周期三剑客”(重卡、建材、工程机械),以及受益场景革命的新基建(IDC、医疗信息化)。

国金证券认为,内需板块确定性较高,聚焦那些内需板块中供需两端同时受益的行业(消费和基建)。兴业证券认为,关注大创新、崛起的高端制造与科技、家电家 居建材产业链、黄金,长期来看,科技成长进入向上通道的长周期,“大创新”板块是趋势性投资机会。

申万宏源认为,非聚集性可选消费有望逐步受益于居民储蓄率上行,首推汽车;新老基建依然是确定的方向,重点关注5G、新能源汽车、半导体设备耗材、信创;建筑装饰、建筑材料和工程机械龙头的投资机会。5G商用化引发设备端和应用端景气,依然是远期确定的基本面趋势,耐心等待三季度外需科技需求回补验证,二季报期可能是消费电子布局的窗口,5G应用端的物联网、超高清、云游戏,有望成为反弹阶段有弹性的进攻方向。保持长期有复利效应的龙头核心资产的配置。

光大证券则看好:1)可选消费。一季度乘用车现金流环比改善,最新的供销数据也表明汽车行业正在曲折复苏,家电行业由PE-G向PB-ROE估值逻辑转化的态势越发清晰,除了消费者服务外,可选消费的PB估值基本都在50%以下,具有一定的性价比;2)TMT板块技术封锁短空长多。自下而上地看,消费电子等越发拥有生活必需品属性,全球电子产业链复苏共振难言结束,大博弈意味着贸易摩擦可缓和但技术封锁难缓和,大博弈越升级越意味着内部政策对冲越坚定,中国的科技投入也会越坚定,有助于增强科创企业创造货币化盈利的能力;3)金融:下半年表现有望好于上半年。

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